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Un entrepreneur en série avec des sorties à son actif, un énorme secteur en croissance, des revenus et des bénéfices significatifs avec un flux de trésorerie positif - c'est un bon début vers le succès, mais cela ne garantit évidemment rien. Zvi Alon, le PDG qui a remporté des succès impressionnants, est convaincu que Tigo (TYGO), qui a fait ses débuts à Wall Street en mai dernier, est sur la bonne voie. Tigo a été fusionnée dans un SPAC, pour une valeur de 600 millions de dollars, et est un acteur du marché des systèmes d'énergie renouvelable.
Tigo est un fournisseur de convertisseurs d'énergie, de produits qui sécurisent la conversion (contre l'électrocution) et de produits qui optimisent considérablement le processus de conversion. Les produits proposés par Tigo, dont la valeur est de 650 millions de dollars, sont en concurrence avec les produits de l'entreprise israélienne SolarEdge et de l'entreprise américaine Enphase, dont la valeur est respectivement de 9,2 milliards et 17,7 milliards de dollars, et qui dominent le marché avec des ventes estimées à 3,7 milliards et 2,7 milliards de dollars, respectivement. Tigo se développe plus rapidement et devrait vendre plus de 200 millions de dollars cette année.
Alon est un entrepreneur en série qui est à la tête de l'entreprise, basée aux États-Unis, avec un bureau israélien de recherche et développement. Il est arrivé chez Tigo par hasard et a très vite pris les rênes de l'entreprise. Alon est une figure très connue du secteur high-tech local. Il a connu des succès avant même l'ère de l'internet, et lorsque l'internet est entré en jeu, il a fondé Netvision et plus tard NetManage, une entreprise qui produisait des logiciels d'intégration et qui a été vendue pour environ 70 millions de dollars.
Nous n'avons pas besoin de financement - "Nous générons de l'argent".
Toutes les entreprises de ce secteur ont été secouées au cours du dernier trimestre. La demande future prévue est incroyable, le domaine est critique dans le monde entier, mais le rythme des intégrations au cours des premiers mois de l'année en Californie et dans d'autres endroits était trop élevé et, avec les bons résultats du deuxième trimestre, a conduit à des prévisions relativement faibles pour les trimestres à venir.
Les ventes réalisées au cours des premiers mois de l'année ont entraîné une accumulation de stocks chez les distributeurs. Les autorités de régulation rendent difficile l'obtention par les consommateurs de l'autorisation de vendre de l'électricité, ce qui constitue un frein évident à la croissance. Cependant, les analystes et les dirigeants des entreprises présentent des prévisions optimistes pour le moyen et le long terme. La principale raison de cet optimisme est qu'il s'agit de systèmes nécessaires dans le monde entier pour prévenir la pollution et les dommages causés au climat. En même temps, ils rendent l'énergie électrique très lucrative.
L'utilisation croissante des voitures électriques nécessitera de trouver des solutions de recharge, et les convertisseurs domestiques seront en mesure d'assurer la recharge à l'aide de systèmes de stockage et de batteries adaptées. Le potentiel est donc important. Entre-temps, Tigo a publié des résultats financiers médiocres pour le deuxième trimestre, et ses actions ont chuté de 50 %, à 11,2 dollars. "Les résultats de l'entreprise au deuxième trimestre ont été les meilleurs jamais enregistrés. Une croissance folle, nous avons dépassé les prévisions", a déclaré M. Alon. "Cependant, nos prévisions pour le troisième trimestre sont inférieures aux prévisions, mais elles sont tout de même deux fois plus élevées que celles du trimestre correspondant de l'année précédente. Il est important de mettre les choses en perspective. Le marché traverse une période difficile, mais nous connaissons une croissance plus importante que les autres.
"La forte baisse du prix des actions n'est pas due à nos états financiers", a déclaré M. Alon. En même temps que les états financiers, il y a eu un "appel" pour les fonds des détenteurs d'options. Dans le cadre de la fusion SPAC, nous avions ce type d'options, et ils nous ont demandé de les réaliser. En réponse, le prix des actions a chuté jusqu'à ce prix".
Alon fournit en fait un indice majeur sur le fait que les détenteurs d'options, qui sont les anciens actionnaires de la SPAC (au total 2 % du capital social de la société) ont choisi de clôturer leur position par une vente à découvert plutôt que de conserver l'option, et qu'en raison du très faible volume de transactions, celle-ci a chuté.
Les analystes qui couvrent les actions prévoient des revenus de 212 millions de dollars cette année et de 282 millions de dollars l'année prochaine. Le bénéfice par action sera de 0,42 $ l'année prochaine, contre une perte de 0,5 $ cette année. Il s'agit du consensus de trois prévisions et, au cours de notre conversation, Alon a déclaré que la société ne brûlait pas, mais générait des liquidités et qu'elle disposait de 68 millions de dollars dans ses coffres.
Comment améliorer les possibilités de commercialisation de l'action ?
"Nous réfléchissons à ce qu'il faut faire pour augmenter le volume des échanges.
La plupart des fusions de SPAC se négocient bien en dessous du prix initial de 10 dollars. Sur plusieurs centaines, seuls 2 ou 3, dont vous, sont au-dessus de 10 dollars. Comment cela se fait-il ?
"C'est exact. Tigo est entré en bourse par le biais d'une fusion SPAC, ce qui n'est pas considéré comme une démarche très sexy. Nous savions que l'entreprise était excellente et que la question de la SPAC pouvait avoir un impact négatif, mais nous étions confiants dans la voie que nous avions choisie. En fait, nous n'avions pas besoin d'argent de la part de la SPAC, c'est pourquoi nous n'en avons pas reçu. Mais il y avait un contrat qui stipulait que si l'action dépassait 18 dollars, nous pouvions racheter les options. En fin de compte, il s'agit d'options portant sur seulement 4 millions d'actions, et l'appel à la réalisation des options a fait baisser le prix.
"Nous avons choisi une SPAC parce que l'ensemble de l'opération nous a coûté beaucoup moins cher qu'une introduction en bourse. C'est la principale raison pour laquelle nous avons préféré nous introduire en bourse de cette manière plutôt que par le biais d'un appel public à l'épargne classique, même si l'image est moins bonne."
Une entreprise qui vaut des milliards
Parlez-nous de vos systèmes et de votre marché
"Nous fournissons des produits matériels et logiciels qui permettent plusieurs choses. Tout d'abord, nous améliorons les performances et la sécurité des systèmes solaires - nous sommes le leader mondial des ventes d'unités de sécurité (arrêt rapide) pour les systèmes solaires. Aux États-Unis, c'est déjà une obligation. Il existe une réglementation selon laquelle, en cas d'urgence pour laquelle des forces de secours telles que les pompiers sont appelées, vous devez être en mesure de couper le panneau à au moins 30 watts en moins de 30 secondes ; cela vaut également pour les systèmes qui flottent sur l'eau.
"Notre produit réduit considérablement les coûts de maintenance, ce qui correspond à des coûts de 25 à 30 ans pour un système. L'un des principaux problèmes des systèmes solaires est que s'il y a un grand nombre de panneaux, il est difficile de trouver un problème en peu de temps. Nous sommes en mesure de surveiller le système toutes les deux secondes et de fournir des rapports en temps réel. En outre, nous avons ajouté un logiciel qui permet de prévoir la quantité d'énergie que le système produira ainsi que la consommation d'énergie (en d'autres termes, la quantité d'énergie qu'il faudra produire). Le système fonctionne à un niveau de précision très élevé.
Où vous situez-vous en termes de concurrence ? Qui sont vos principaux concurrents ?
"Le premier et le plus puissant est SolarEdge, mais il faut noter qu'ils fabriquent des produits différents. Tigo propose un produit avec une plateforme unique - ce qui signifie que les distributeurs n'ont besoin de détenir qu'un seul produit en stock, et que les installateurs peuvent installer le même produit dans n'importe quel système solaire. En d'autres termes, nos produits se connectent à d'autres produits. Ce n'est pas le cas de SolarEdge.
"La deuxième entreprise est Enphase, qui est également un acteur majeur du marché. En termes de MLPE, nous sommes le troisième acteur mondial et nous connaissons une belle croissance. Notre objectif est d'atteindre une valeur d'entreprise de plusieurs milliards de dollars ; nous disposons d'une équipe exceptionnelle. Les membres de la direction sont tous issus de grandes entreprises du monde entier. Aujourd'hui, nous avons 250 employés, dont 35 travaillent à notre siège à Ra'anana, et nous continuons à embaucher."
Comment allez-vous concurrencer le géant SolarEdge qui est bien établi sur le marché ?
"Nous avons des contrats avec des centaines de distributeurs dans le monde entier. Nous nous concentrons sur un nombre relativement restreint de distributeurs, mais nous travaillons avec les distributeurs les plus solides dans les différentes zones géographiques. Nous travaillons directement avec les principaux clients, des sociétés comme Sunrun, qui est la plus importante aux États-Unis pour les systèmes domestiques, ou EDF. Comme nos systèmes fonctionnent très bien avec d'autres onduleurs et d'autres panneaux, les autres partenaires (tels que les distributeurs) nous aident beaucoup ; lorsqu'ils vendent les leurs, ils les vendent déjà avec le système de Tigo. La combinaison de ces trois aspects/méthodes nous aide à développer le marché plus rapidement que notre taille, et il est important de comprendre que nos produits sont meilleurs que ceux de nos concurrents."
Parlez-nous du dernier trimestre et des prévisions qui ont été revues à la baisse
"Nous prévoyons une reprise avant la fin de l'année ; notre nombre hebdomadaire d'installations a atteint son maximum et continue d'augmenter. Nos unités peuvent être installées même sans connexion au réseau électrique.
internet ; ils commencent à travailler automatiquement, ce qui n'est pas le cas des produits de nos concurrents".
Quels sont vos marchés cibles ?
Nous vendons aux États-Unis, en Amérique du Sud, en Europe et en Asie du Sud-Est. Au dernier trimestre, l'Europe représentait 70 % de notre valeur de marché, les États-Unis un peu plus de 20 % et le reste du monde ; la croissance en pourcentage dans la région Asie-Pacifique a récemment connu une croissance significative.
"Nous nous attendons à ce que les ventes aux États-Unis augmentent de manière plus significative, bien que le marché soit quelque peu ralenti pour le moment. Lorsque l'Europe redeviendra "normale", la croissance reprendra également à un bon rythme. Les problèmes ont commencé aux États-Unis au début de l'année. La Californie, le plus grand consommateur d'énergie solaire, s'est développée et de nombreuses commandes de stocks ont été passées. Ensuite, les commandes se sont plus ou moins arrêtées.
Comment la concurrence de l'Est vous affecte-t-elle ?
"Les Chinois sont une force que vous ne pouvez pas ignorer et ils s'améliorent sans cesse. Leur moyen de pénétrer le marché est le prix, car le sentiment à l'égard des Chinois n'est pas très bon. En revanche, nous offrons un prix attractif sur le marché, mais ce n'est pas le plus bas, car nous protégeons notre marque. D'autre part, nous veillons à maintenir la simplicité. L'installation proprement dite prend 10 secondes, et l'installation et la mise en service du système de stockage prennent moins de dix minutes. Chez nos concurrents, l'installation prend beaucoup plus de temps, de 1 à 2 heures. Les distributeurs et les installateurs sont sensibles au temps. C'est important pour eux et ils apprécient notre solution".
"Deuxièmement, les Chinois sont très doués pour la copie, mais pas pour l'intégration. Lorsque vous assemblez un système et que vous avez besoin d'une intégration entre les composants, leurs composants ne s'intègrent pas nécessairement bien. Le marché le sait.
À l'avenir, où allez-vous investir ?
"Nous investissons beaucoup dans les services. Nous avons connu une croissance plus importante dans le service que dans n'importe quel autre domaine de l'entreprise. C'est un avantage par rapport à nos grands concurrents, dont la taille peut parfois avoir un impact négatif sur le service. Nous investissons dans l'amélioration des produits existants - après tout, la capacité des panneaux à générer de l'énergie augmente, et nous veillons à ce que nos systèmes soient déjà bien adaptés aux nouveaux panneaux. Nous travaillons en permanence au développement de la prochaine génération de panneaux.
En outre, nous investissons également dans l'amélioration de l'efficacité. Lorsque nous vendons un produit à 30 dollars, nous ne voulons pas avoir à nous en occuper avant au moins 25 ans. Le marché exige bien d'autres choses encore. SolarEdge, par exemple, a annoncé qu'elle offrirait des chargeurs pour véhicules électriques, mais si l'on pense à la maison et à la société, tout ce qui est lié à la production d'énergie peut être pertinent. Nous avons déjà ce type de produits.
Tigo restera-t-il une entreprise indépendante ou sera-t-il vendu à une grande organisation ?
"J'ai appris dans la vie que l'on construit la meilleure entreprise possible et que des opportunités se présentent. Ainsi, soit vous vous développez seul et vous commencez à acquérir des entreprises, soit un grand acteur vous rachètera - je suis ouvert à tout.
Quels conseils pouvez-vous donner aux jeunes entrepreneurs ?
"Faites tout ce qu'il faut pour réaliser votre rêve, tout ce qui est possible. Vous vous lancez dans des entreprises et vous poussez la conviction que vous savez comment aller de A à B. Vous rencontrerez beaucoup de gens qui vous diront que vous ne pouvez pas le faire. Si les autres étaient capables de donner un retour d'information, ils le feraient eux-mêmes. Continuez à pousser aussi loin que possible. Un entrepreneur a besoin d'une foi profonde, de convaincre les autres, de se vendre. Il faut prendre du plaisir, ne pas souffrir, même lorsque les choses ne vont pas bien. Il faut apprécier le voyage.
Par, Eden Sapir
Article original en hébreu ici
